LIQUIDITÉ DU MARCHÉ DES TITRES DU TRÉSOR AMÉRICAIN – FAUT-IL S'EN INQUIÉTER?
La Banque de la Réserve fédérale de New York a effectué une analyse (en anglais) de la liquidité du marché des titres du Trésor américain. La banque a constaté que le marché a été relativement illiquide en 2022. Les écarts entre les cours acheteur et vendeur – l'une des mesures de liquidité les plus populaires – se sont élargis en 2022, mais ils sont restés bien en deçà des écarts observés en mars 2020 lors des perturbations liées à la COVID. La profondeur du registre des ordres (c'est-à-dire la quantité moyenne de titres disponibles à la vente ou à l'achat aux meilleurs cours acheteur/vendeur) indique également une liquidité relativement faible en 2022.
Faut-il s'en inquiéter? Oui, répond la Réserve fédérale. La capacité du marché à gérer des flux importants a diminué. Un choc de liquidité aura par ailleurs des effets plus importants que d'habitude sur les cours. Il est important de maintenir une surveillance étroite de la liquidité du marché des titres du Trésor compte tenu de l'importance des titres du Trésor pour : le financement du gouvernement américain; la détermination du taux de référence sans risque qui sert à établir le prix d'autres instruments financiers; la mise en œuvre de la politique monétaire.